区块链时代来了,你还在固守传统的投资模式吗?

发布时间:2018-07-19 15:21 阅读次数:3294
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2018年07月19日 15:21
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  过去一年来,各种数字货币项目呈现井喷式发展,区块链迎来了波澜壮阔的大时代。2017年,美股股市增长24%,黄金增长15%,而比特币的增长是它们的数十倍。区块链和数字货币的浪潮如此凶猛,其增速几乎是1995年-2000年的互联网浪潮的四倍。

  从古典互联网时代到区块链时代,顶级投资人如何看待个中潜藏的商机与挑战?PLUTUS VC联合创始人张春晖先生为你解读。


  注:本文根据张春晖先生在5月13日亚博-亚博体育app下载-亚博体育官方网站【亚洲第一品牌】青腾-未来商业学堂三期班第六模块——中国资本市场方略与企业科技创新密码课堂分享内容整理而成,有删减。

  刚进入投资行业的投资者,都会经历三个阶段。

  第一阶段是“宁可错投,不可放过”,觉得什么都是好机会,走在马路上看到一个垃圾桶都在想它的商业模式。这个阶段都很着急,但投一段时间之后感觉就出来了,就进入第二个阶段,是“投与不投,纠纠结结”。就是看到一个项目,又想投又怕犯错。我做了10年投资,现在已经进入第三个阶段了,现在的心态就是“宁可放过,不可投错”,也就是投精不投多,多投产业链,减少分散投资。

  有人问如果想转型做投资人,应该做哪个领域?我的建议是:“靠山吃山,靠海吃海”。你从哪个领域出来的,就投资哪个领域的产业链。因为在熟悉的领域里,有你积攒起来的人脉。刚进入投资行业,应该去做你做熟悉的行业。

  我们常说人成功有三个阶段:一是在最熟悉的地方做最熟悉的事,二是在不熟悉的地方做熟悉的事,三是在不熟悉的地方做不熟悉的事。首先我们应该做好第一步,在最熟悉的地方做最熟悉的事情。若在投资初期选定最熟悉的领域,你可以对投资项目和产业发展有更准确的判断和更深入的理解。

  投资投的是什么呢?本质还是投人。不管你从哪个角度去分析,到最后就是看你投谁。你投对了人,他在逆境中也能成长;投错了人,再好的环境他都会把家败光。这是我们投了500到1000个项目之后总结出来的经验。

  互联网从1994年到现在,已经发展了二十多年了,整个互联网信息化社会给我们这个社会带来的冲击是非常巨大的。我们现在不强调电商了,但十年前电商还是一个非常新兴的东西,就像现在说区块链一样。现在电商已经融入到我们生活的每一个角落,完全改变了我们的生活。最近五年整个实体经济因为电商的冲击已经慢慢在没落了。现在只有体验式的购物,也就是吃喝玩乐,才会在现实生活中得到追捧,其他的都变成了在手机上完成。这就是因为用户性质和技术发展所带来的业态的改变。

  新材料的出现也会改变整个业态,比如做软性屏、柔性电池等等,等到这些新材料面市,进入我们的应用场景的时候,我们整个社会又会发生许多新的变化。

  我是比较喜欢看科幻片的,我们小时候看的科幻片里面讲的东西,现在都在慢慢变成现实。70年代拍的《星球大战》里面的科幻场景,现在70%多的东西都在用,里面唯一没有被验证成功的就是那把光剑,其它的像磁悬浮、磁力大炮这些都实现了,美国都已经把激光架到飞机上做导弹了,这些都已经变成了现实的场景。有时候看了科幻片我就想去注册一个专利,然后去查的时候就发现这个专利已经被注册完了。

  前几年我们跟政府开始部署海水淡化的事情,因为中国的水资源污染得厉害,90%的地表水都有污染,地下水也被抽空了,也有很多的污染,如果我们家里没有喝净化水,其实你每天都在喝农药,喝重金属,做海水淡化需要反渗透膜。当你掌握了这个技术,你就有很大的市场,所以掌握某一种新材料,就掌握了未来的行业。

  对互联网来讲,信息的传播模式会创造一种新的商业机会。我了解到在座的很多都是TMT领域的,有做社区的,也有做内容的,在这些领域,信息的传播模式是最重要的。

  最早的时候信息传播模式就是依靠网站,像最早的新浪、搜狐、网易,包括我做的深圳之窗。那时候所有的网站都是这个模式,建好了一个网站,然后拉用户,流量就是这样拉出来的,我给你一个网址,通过各种告知方式,用户就这样来了。

  现在来看,这个效率当然是非常低的,获客成本非常高,但当时就是这样做的。那时候你只要去做,你一定就是很成功的。现在的新浪、搜狐、网易,哪个不是在那个年代出来的?他们这些巨头就是建立在这种信息传播模式上的,基于当时的网络发展的局限性,所以他们成为了巨头。

  但是随着用户量的增长和网速的提高,以及各种应用的搭建,就开始进入到下一个模式了,像校内网、饭否、微博等社交网络就应运而生。信息的传播模式就不再是点对点的,而是所有的点出去之后,在用户端产生了自传播能力,这个信息传播模式一直延续到现在。

  现在的互联网传播模式就是三自:自媒体、自传播、自营销,它构建了现在的互联网的核心。从事互联网行业做不到这三点,行销成本一定非常高。你只要架构了一个网站,提供了某种服务,你就具备了自媒体属性,可以向别人传播你的服务,当你的信息出去之后,你要想到我这是一个种子,这个种子撒出去之后怎么产生自传播,因为产生自传播你就不用花钱了。

  现在我们在互联网上转发已经成了常态,这个转发就是自传播。你为什么会转发?因为他写的东西吸引了你,里面某一句话、某一张图片、某一个时间点触发了你,你就顺手把它转发了,而你这个动作就是帮他省下了营销成本,因为你成了他的自传播者。

  自传播到最后就是自营销。自营销以前还是比较难的,因为要涉及到成交,但是这几年开始比较容易了,因为有网络支付、手机支付的通道,大家的习惯都已经养成了。比如说自营销最简单的形式是什么?打赏。以前微博没有打赏的时候差点死掉,有了打赏之后,微博又活了。自媒体有内容,也产生了自传播,但是没有收入,这个链条断了,他的商业模式就不成立。而有了打赏之后,你看完了一点打赏,他就收到钱了。

  前几天有一个明星在微博上发了一张照片,一个晚上就被人打赏了几百万。这里面就有两个意思,一个是因为自媒体、自传播、自营销产生的闭环,它是一个商业模式。第二个是说明脑残粉多,钱好赚,用户的属性也改变了业态,80后、90后、00后的消费观念、消费模式确实不一样。所以用户属性、新材料和信息传播模式的变化都会形成新的商业机会,改变整个业态。

  信息传播的第三个阶段是P2P模式(person to person 个人对个人)。在P2P模式下,许多独角兽公司快速兴起,例如滴滴打车、e代驾、河狸家等,企业更多时候是作为一个中介和一个桥梁,连接两端的用户。

  现在的信息传播已经进入的第四个阶段,就是去中心化的网络时代。前三个阶段仍有中心可言的控制,在第四个阶段已经没有中心了。最简单的例子就是我们常说的VR,假如我们这个教室里面,每个人都戴上VR眼镜,我也戴上VR眼镜,我们在这里讲课或者玩游戏,这时候我们不需要有一个语音平台的服务器,可能只需要一个在这个课室里面的路由,把大家连在一起,甚至连这个路由都不需要,就像我们的手机蓝牙配对一样,直接配对了,我们所有的终端都可以用这个方法配对,这个时候就产生了大量的信息交换,这跟互联网是没有关系的,因为信息没有离开过这个房间,而我们都得到了信息的服务。这是一个小的场景。

  大的场景也是一样的道理,比如区块链。区块链本身是去中心化的,所以也意味着它能够颠覆,产生一些新的机会。阿里云、腾讯云、世纪互联,这些都是比较中心化的,从存储来讲,如果你有去中心化的方法,这些是可以不存在的。我们在投资IPIFS,它就可以把你的中心网络干掉,存储成本比现在低60%以上。

  技术的创新往往会导致你超越一个巨头的时间大大缩短。在过去一年里,大家所听到的100亿以上的富翁、10亿以上的富翁,有哪几个是我们以前认识的?有哪几个是跟马化腾一样从20年前做到现在才成为富翁的?没有。他们就是在一年之间爆发的。关键是你的信息传播点所带来的速度,决定了你颠覆的时间。


  我们做企业也是在做投资,对你的企业的未来,你在行业里面的地位,你在产业里面的地位,都是要做研究,所以行业研究是非常关键的。

  我们来看一下腾讯的业务结构。这里我画了一个简单的图,先是QQ,然后是支付,现在有微信,然后就是它的增值业务。QQ的增值业务,有空间,然后有宠物、QQ秀、音乐、游戏等等。在每一个交叉点上都产生了巨大的收益,先做流量,后做增值业务,我们获取流量的服务可能是免费的,但是每一个交叉的业务是收费的。

  所以在腾讯内部,它的营销成本非常低,我们以前玩QQ的时候,每次听到你的电脑QQ通知,右下角图标闪一下,除了你的信息就是它的广告,每一条广告有多少人点击,获得多少沉淀,转化多少成本,这都是有一套公式的,所以QQ的推广成本是很低的。现在微信也会走向这条路,包括微信的游戏,微信上面的游戏现在已经很成功了。所以我们看这个模型,再想想现有的互联网,矩阵模型当然是最稳健的模型。

  BAT中,B不具备这种模型,A有但是不够牢固,只有T做的是最稳当的。在阿里发展的十几年中,最早的纵轴是B2B的阿里巴巴,接着是C2C的淘宝,后来又增加天猫,但是归根结底,网络交易始终是它的核心,理论上与QQ、微信的模式一样,为了聚流量,留住客户。

  我们最早使用的QQ没有付费行为,发展到后来才开始收费。但阿里巴巴与之相反,在初期就有收益回报。阿里巴巴早期收购了口碑等增值业务,但是没有一项融合成功,由此可见,阿里巴巴的纵轴很强,横轴却不稳固。

  百度呢?百度搜索其实是在聚人气。我们每天都会使用搜索引擎,除点开广告外其他的内容都是免费。百度通过广告排名赚钱,但是聚集了如此多人气,却没有任何横轴来实现转化。虽然一直在努力,但始终没有搭建起成功的交叉营销。

  当我们看企业、投项目时,可以用这种方法,让创业者在一张纸上画出它公司的纵轴,即主营业务,是一直有收益,还是先聚流量。如果是先聚流量,再接着画出更多的业务,并说明哪些业务属于横轴(增值业务),哪些业务属于纵轴(主营业务)。若发现创业者能画出两三条纵轴,那么它的企业一定像无头苍蝇,没有明确的方向同时又在浪费资源。若创业者画出的横轴不够强大,那么企业的流量转化效率会非常低,无法获得收益。这是一种很简单的方法,各位同学可以试着自己画。当你们在做投资的时候可以应用这种方法,无论哪个行业都适用。


  2010至2011年,我们大举进入移动互联网行业,当时投资移动互联网也取得不错的成绩。我曾经在媒体上发表过一篇分析移动互联网行业模型的文章,将产业链拆解成许多部分,有开发者及他们的社区、app、平台、各种各样的应用商店、OS、硬件到用户。现在贯穿整个移动互联网的是三条线:安全、传播和手机支付。这也是整个移动互联网的投资模型之一。

  我们再看一下文化产业。我曾做过这个产业的研究,以文化产业中的动漫为例,内容、渠道以及线上构成了一个三角形。最终的价值体现在它的衍生产品,不论产品是实体还是虚拟。IP本身的价值也同样体现在衍生产品上,例如形象授权,做成玩具或者课件。任何一个动漫企业至少具备三角形中的两角,若同时具备三角,那么这个企业一定很强大。

  通过案例我们可以更深入地理解这个模型。我们投资过一个做在线儿童社区的项目,叫淘米。以前它只是做线上,即使融资再多,规模再大,都很难得到大众的认可,因为没有其他内容做支撑。当它尝试卖周边玩具时,销量自然不如人意。后来公司开始拍摄电影,逐渐这个内容品牌的知名度越来越大。

  另一个例子是蔡冬青的奥飞动漫。奥飞起家是玩具厂,最早做的是渠道。拿到美国、日本的授权后大批生产玩具,许多年奥飞都只做生产和分销。但为什么现在奥飞动漫能成为中国第一动漫股呢?原因在于,蔡冬青从渠道转向内容生产,投资给黄伟民,就是现在的“喜羊羊之父”,支持他做原创动画片,大力生产内容。按照国外的一套模式,一边制作动画片,一边设计玩具。动画片开始播放,相关的玩具也开始售卖。但在早些年的中国文化产业市场,卡通频道上的动画片与实际衍生产品的结合度很低。近些年有些改善,蔡冬青正是抓住了这个机会,投入资金做内容,内容再衍生出周边,另外他自己生产IP,摆脱了拿国外卡通形象授权的限制,此后他又承包炫动卡通频道,获得了传播权。


  接下来讲一讲人工智能。两三年前,人工智能火爆流行,受到投资者的青睐。其实人工智能的核心是理论。市面上你们所能见到的所有人工智能都出自同一个理论,这个理论早在30年前就有了。但理论也有局限性,科大讯飞产品的语音识别率从60%提高到90%,是因为计算能力的提高,而不是理论框架上的突破。正如我们的手机现在可以抵得上几台电脑,也是因为计算性能增强、样本容量提高,所以产品提升速度非常快。

  人工智能在最近几年有迅猛的发展,但越往后发展越难,从起步30%到90%,可能只需要三、四年,但从96%到97%至少要七、八年。在人工智能语音识别领域,我认为谁能做到“知之为知之,不知为不知”,就是最好的人工智能。

  人工智能的核心是理论,往上延伸依次是基于理论衍生出的各种算法、引擎、平台、应用,最后才是市场。我们看投资项目时,会看你偏重于哪一块,先给你归类。核心团队越往内,越偏向技术化,那么它的核心价值越高;核心团队越往外,越偏向市场化,那么它的产品化程度越高。有些人有技术,但不会卖产品,公司一样会垮;有些人没有技术,但是会卖产品,公司一样可以赚钱,两者没有价值大小之分。

  最后讲一下区块链。在螺旋式上升的互联网迭代中,区块链只是一项技术,并不神秘,它只是互联网发展中的一个迭代而已。区块链很简单,它分为三层:链、入口、应用。现在许多人说在做链,好像是区块链中最底层的环节。其实链就是手机里的OS,但大多数人并不是在做OS,真正称得上是链的是ETHBOS这一类,其它的都是portal(入口),即平台,然后基于这个平台做各种各样的应用。

  区块链只有四个字:安全、信任。只要对这四个字有需求,靠得很近,就是一个天然的区块链项目;若离得很远,不必强求非是一个区块链。区块链不是取代,而是迭代。上面我们讲过四种传播模式,前面三种依然存在。区块链属于第四种传播模式,在这个领域会产生新的商机和新的独角兽公司。

  什么离安全和信任最近,什么就是最好的区块链项目。如今金融是离这四个字最近的领域,所以我们将区块链当作一个金融工具,为金融业服务。

  网上有大家争论区块链的中心化和去中心化,其实这两者并不矛盾。它本身的技术是去中心化,但提供的服务一定是若干个中心化。区块链刚出现的时候,是去中心化,但是它不可能完全去中心化。如果区块链彻底去中心化,信息就会分散,不利于我们找到重要信息。比如现存的交易所是一个中心化产物,虽然不是区块链,但它的作用是凝聚信息。例如我们热推的IPFS,当前价值15美金,最高的时候超过22美金,一度下降到7美金,后来逐渐涨回。现在它在4个交易所挂牌交易,项目虽不断推迟,但我们依然看好它,因为它是一个非常好的技术。

  我们将各种网站看成是一个HTTP的网络,在大量去中心化的网站里,找信息是一件很麻烦的事情。所以我们需要这种中心化的服务。IPFS就如同区块链里的一个浏览器或者搜索引擎。讲到这里,大家应该发现商机了。我们可以在区块链里面创建一个属于自己的浏览器,这个浏览器里聚合了大量的信息。每一个区块链分布式算法上产生的搜索引擎,堪比一个百度。

  这一聚合技术同样可以应用到音乐和视频。与QQ音乐这样的传统音乐聚合模式不同,每一首音乐都自带合约,你播放这个音乐的场景决定了你是否对这个音乐付费。我们刚提到过的自媒体、自传播、自营销,再加上合约,这就形成了一个闭环。你在播放音乐或者观看电影时,它就自动完成了闭环,而你的工作只需要做一个中心化的聚合。只在音乐、视频这两项,你就有机会超过爱奇艺和QQ音乐。当然他们也可以这样做,但俗话说“船大难掉头”,他们很难将自己的中心化网络改换成一个区块链分布式。他们现在的分布式是集中在一个机房的负载均衡的分布式,而不是将一份文件分割成1万份,再发散到全世界各地的带有智能合约的分布式。这就是站在投资人的角度看区块链这个新迭代带来的巨大机会。

  区块链对投资领域的最大冲击在于投资模式的改变。我们习惯于股权投资,现在区块链流行的是币权投资。币权投资在今年上半年稍稍消停,但可能成为未来的一个主要模式。

  股权投资起源于18世纪的荷兰,英国人将它应用得很好,有完善的公司章程并以此约定,章程是一个公司的宪法,社会法律会保障公司章程,所以它到现在是一个非常成熟的模型。而币权投资,除了智能合约外,没有其他的监管和法律保护,这种模式更需要投资双方的自律意识,这对传统行业带来了巨大的冲击。

  当我们面对一个项目时,会发现这个项目没有公司,那么该怎么投资?它没有投资,但发币,这些币要多大比例分给团队、给投资者,给矿工?以前公司的董事会、股东会、团队都有固定的章程规定,但现在这些人分布世界各地,不在一个地方,那么这样的公司该怎么治理?这种颠覆的模式因此也带来了一系列问题。虽然有延续部分传统投资的“币权+股权”模式存在,但单纯的币权投资一定会在未来成为主流。

  我们投资区块链时会讲到链和币,除了链圈、币圈,现在还有一个应用圈。区块链是不是一定要有币,或者有货币就一定是区块链?其实不是。单纯的谈论货币,没有区块链和技术的支持,一定是假的。我们之前在香港做房地产投资,在绑定后的整个链条上完成交易,效率极高,以前需要一两个月完成的流程,现在一到两个星期就可以解决,而且透明化程度更高,大家非常信任。

  我有一个做航空生意的朋友,以前是专售机票,后来转型为航空供应链金融服务商,其中的转机就是区块链技术。航空机票买卖是一项现金流极快的生意,因此他必须长期借贷,因此生意一直无法做大。后来他采用区块链技术,将订票用户、企业的资料分类保存进去,整个过程做到完全的透明化。有没有虚假的机票,我们可以一眼识别。因此资金方很满意,放心给他投资,慢慢地公司做大,就做成了航空供应链。

  区块链还可以进入慈善领域。我们可以利用区块链技术监督募资用途,防止钱被滥用的情况发生。在监管更有力的环境下,大家自然会付更多的钱,做更多的市场。

导师

  • 张颖 
  • 梁信军 
  • 罗韶颖